Estrategias De Negociación De Swaps Por Defecto De Crédito

Credit Default Swap (CDS) Trading Una única plataforma para el comercio de bonos corporativos junto con los índices CDS, CDS nombres individuales y opciones de índice. CDS Trading La implementación de reformas de mercado de derivados OTC como la Ley Dodd-Frank y el Reglamento de Infraestructura de Mercados Europeos (EMIR) ha cambiado la forma en que se negocian los swaps de incumplimiento crediticio. MarketAxess ha desarrollado una funcionalidad de negociación innovadora y eficiencias operativas para adaptarse a este paisaje de mercado en evolución y continuar mejorando la experiencia de comercio de crédito. Ejecución de operaciones de CDS Nuestra solución de derivados de crédito galardonada ofrece una amplia variedad de protocolos tales como nuestros protocolos anónimos de todos a todos - nuestro CLOB (Central Limit Order Book) para CDS SEF Indices y CDS Single-Names - Solicitudes de cotización (RFQ), Click-to-Trade (CTT) y Solicitud de mercado (RFM). CDS Indices Plataforma SEF Índice de CDS Opciones Descubierto RFQ con delta Descubierto RFQ sin delta Saber más CDS Single-Names Lo que MarketAxess está tratando de hacer es introducir el nivel de transparencia: todo en pantalla, limpio, electrónico y transparente, Gerente de fondos de cobertura. - Premios de riesgo 2017, artículo del SEF del año, enero de 2017 CDS Insights and Reporting MarketAxess BondTickertrade. Es la principal herramienta de información de precios de bonos del sector que los inversores institucionales y distribuidores tienen acceso a un amplio análisis de pre y post-comercio y datos de mercado de renta fija en tiempo real. BondTicker contiene datos de FINRA TRACE, datos no TRACE-diseminados, DTCC Swap Data Repository (SDR) y datos europeos de renta fija de Traxreg. Los participantes en el mercado pueden buscar rápidamente los datos del SDR del CDS, junto con los datos del mercado de bonos corporativos. Datos intra-día en vigor para índices CDS e índices CDS Resumen de los reportes SDR de CDS volúmenes de mercado intradiario por concepto bruto de cotización y nocional CDS Precio Datos 18/11/16 17:00:25 EST Esta tabla muestra, para el día especificado anteriormente, El diferencial de fin de jornada (o el precio, en su caso) para el respectivo tenor a 5 años basado en los niveles de contribución de los fabricantes de mercado proporcionados en el sistema de negociación MarketAxess. Obtenga más información acerca de las operaciones de CDS en MarketAxess. Beneficios clave Una única plataforma de e-trading de crédito para ejecutar efectivo y derivados Precios competitivos a través de opciones de ejecución de operaciones comerciales Tecnología de RFQ patentada desplegada en todos nuestros productos, efectivo y derivados MarketAxess fue la primera plataforma de comercio electrónico de índices CDS. Hoy en día, MarketAxess continúa innovando con una eficiente ejecución de operaciones y una funcionalidad única que mejora nuestra experiencia comercial. Hay múltiples Sefs por ahí, pero mientras hemos utilizado otros nos gusta mucho MarketAxess, dice un gestor de activos basado en Connecticut. . También son el único Sef con una función de RFQ anónima. Eso es algo que sin duda estamos aprovechando. CDS Un credit default swap es un tipo particular de swap diseñado para transferir la exposición crediticia de productos de renta fija entre dos o más partes . En un swap de incumplimiento de crédito, el comprador del swap realiza pagos al vendedor de swaps hasta la fecha de vencimiento de un contrato. A cambio, el vendedor acepta que, en el caso de que el emisor de la deuda incumpla o experimente otro evento de crédito. El vendedor pagará al comprador la prima de seguridad, así como todos los pagos de intereses que hubieran sido pagados entre ese momento y la fecha de vencimiento de los valores. Un swap de incumplimiento de crédito también se conoce a menudo como un contrato de derivados de crédito. VIDEO Carga del reproductor. BREAKING Down Credit Default Swap - CDS Muchos bonos y otros valores que se venden tienen una buena cantidad de riesgo asociado con ellos. Mientras que las instituciones que emiten estas formas de deuda pueden tener un grado relativamente alto de confianza en la seguridad de su posición, no tienen manera de garantizar que serán capaces de compensar su deuda. Debido a que estos tipos de títulos de deuda a menudo tienen largos plazos de vencimiento. Como diez años o más, a menudo será difícil para el emisor a saber con certeza que dentro de diez años o más, estarán en una sólida posición financiera. Si el valor en cuestión no está bien calificado, es más probable que se produzca un incumplimiento por parte del emisor. Credit Default Swap as Insurance Un credit default swap es, en efecto, un seguro contra el impago. A través de un CDS, el comprador puede mitigar el riesgo de su inversión cambiando todo o una porción de ese riesgo a una compañía de seguros u otro vendedor de CDS a cambio de una cuota periódica. De esta manera, el comprador de un credit default swap recibe protección de crédito, mientras que el vendedor del swap garantiza la solvencia de la deuda. Por ejemplo, el comprador de un swap de incumplimiento de crédito tendrá derecho al valor nominal del contrato por parte del vendedor del swap, en caso de que el emisor no pague. Si el emisor de la deuda no incumple y si todo va bien el comprador del CDS terminará perdiendo algo de dinero, pero el comprador puede perder una proporción mucho mayor de su inversión si el emisor falla y si no ha comprado un CDS. Como tal, cuanto más probable es que el titular de un título cree que su emisor está en mora, más deseable es un CDS y más vale la prima. Credit Default Swap in Context Cualquier situación que implique un credit default swap tendrá un mínimo de tres partes. La primera parte involucrada es la institución financiera que emitió el título de deuda en primer lugar. Estos pueden ser bonos u otros tipos de valores y son esencialmente un préstamo pequeño que el emisor de deuda saca del comprador de seguridad. Si una institución vende un bono con una prima de 100 y un vencimiento de 10 años a un comprador, la institución está de acuerdo en devolver el 100 al comprador al final del período de 10 años, así como los pagos de intereses regulares durante el curso Del período intermedio. Sin embargo, debido a que el emisor de la deuda no puede garantizar que será capaz de pagar la prima, el comprador de la deuda ha asumido el riesgo. El comprador de la deuda en cuestión es la segunda parte en este intercambio y también será el comprador del CDS si ellos acuerdan entrar en un contrato del CDS. El tercero. El vendedor de CDS, es a menudo una organización de inversión institucional involucrada en la especulación de crédito y garantizará la deuda subyacente entre el emisor de la seguridad y el comprador. Si el vendedor del CDS cree que el riesgo sobre los valores que un emisor particular ha vendido es menor de lo que muchos creen, intentarán vender swaps de incumplimiento crediticio a las personas que tienen esos valores en un esfuerzo por obtener ganancias. En este sentido, los vendedores de CDS se benefician de los temores de los titulares de valores de que el emisor no pagará. El comercio de CDS es muy complejo y orientado al riesgo y, combinado con el hecho de que los credit default swaps se negocian de venta libre (lo que significa que no están regulados), el mercado de CDS es propenso a un alto grado de especulación. Los especuladores que piensan que el emisor de un título de deuda es probable que el incumplimiento a menudo eligen comprar esos valores y un contrato CDS también. De esta manera, se aseguran de que recibirán su prima e interés a pesar de que creen que la institución emisora ​​incumplirá. Por otra parte, los especuladores que piensan que es improbable que el emisor no cumpla con los requisitos pueden ofrecer vender un contrato CDS a un tenedor de la garantía en cuestión y estar seguros de que, a pesar de que están asumiendo riesgos, su inversión es segura. Aunque los swaps de incumplimiento crediticio a menudo pueden cubrir el resto de los plazos de vencimiento de las garantías de deuda desde el momento en que se adquirió el CDS, no necesariamente tienen que cubrir la totalidad de esa duración. Por ejemplo, si, dos años después de haber adquirido una garantía de 10 años, el propietario de la garantía piensa que el emisor se dirige a aguas peligrosas en términos de su crédito, el titular de la garantía puede optar por comprar un swap de incumplimiento de crédito con un plazo de cinco años que Protegería su inversión hasta el séptimo año. De hecho, los contratos CDS pueden ser comprados o vendidos en cualquier momento durante su vida antes de su fecha de vencimiento y hay un mercado entero dedicado a la negociación de contratos CDS. Debido a que estos títulos suelen tener vidas largas, a menudo habrá fluctuaciones en el crédito de los emisores de valores a través del tiempo, lo que incitará a los especuladores a pensar que el emisor está entrando en un período de riesgo alto o bajo. Incluso es posible que los inversionistas cambien efectivamente de lado en un swap de incumplimiento de crédito al que ya son parte. Por ejemplo, si un especulador que emitió inicialmente un contrato de CDS a un tenedor de valores cree que la entidad emisora ​​de valores en cuestión es probable que incumpla, el especulador puede vender el contrato a otro especulador en el mercado de CDS, comprar valores emitidos por el Institución en cuestión y un contrato de CDS, así como con el fin de proteger esa estrategia de inversión. Trading con implícita forward swaps de riesgo de incumplimiento de crédito Arturo Leccadito a Radu S. Tunaru b ,. Giovanni Urga c, da Departamento de Economía, Estadística y Finanzas, Universidad de Calabria, Ponte Bucci cubo 3 C, 87030 Rende (CS), Italia b Kent Business School, Universidad de Kent, Cantorbery, Kent CT2 7PE, Reino Unido Cass Business School , 106 Bunhill Row, Londres EC1Y 8TZ, Reino Unido d Hyman P. Minsky Departamento de Estudios Económicos, Universidad de Bérgamo, Via dei Caniana, 2, 24127 Bergamo Italia Recibido el 7 de julio de 2014. Aceptado el 7 de abril de 2017. Disponible en línea el 3 de junio de 2017. Se construye una base de datos de los índices CDS directos implícitos para todos los deudores estadounidenses corporativos. Comparamos CDS y CMCDS con un vencimiento de cinco años sobre los mismos deudores. Documentamos las diferencias en el costo de cobertura asociado con los dos contratos. Los CDS directos implícitos eran estimadores no sesgados de las tasas futuras de CDS. Analizamos los factores que impulsan las diferencias entre las tasas de swap por defecto de crédito fijo y flotante. Resumen El riesgo de incumplimiento de crédito para un deudor puede cubrirse con un swap de incumplimiento de crédito (CDS) o un swap de incumplimiento de crédito de vencimiento constante (CMCDS). Encontramos una fuerte evidencia de diferencias persistentes en el costo de cobertura asociado con los dos contratos comparables. Entre 2001 y 2006, habría sido más rentable vender CDS y comprar CMCDS, mientras que después de la crisis entre 2008 y 2013 la estrategia opuesta fue rentable. Las pruebas de datos del panel indican que para nuestro período de muestra las tasas de CDS implícitas anticipadas son estimaciones no sesgadas de las tasas de CDS spot futuras. Los cambios en la volatilidad implícita de la empresa son el principal determinante de las ineficiencias comerciales, seguidos por los cambios en el PIB y en las tasas de interés antes de la crisis, y los cambios en el índice de sentimiento y en el VIX después de la crisis. Palabras clave Arbitraje estadístico Diferenciales de crédito forward Ajuste de convexidad Hipótesis de desviación de la tasa forward Datos del panel Clasificación JEL Tabla 1. Fig. 2.